美国航空的股价正在加速下跌 ，这就是我做空的原因
作家 |Deep Value Investing
编译 | 华我街大事情
好邦航空(NASDAQ:AAL)因其首席实行官加入摩根大通产业集会之前停调了2025 年第一季度功绩预期而惹起人们的闭注。
在原文中，理会师提议了哀看猜测的四个首要支持。以停是扼要纲要：
第一大支持：因为 5342 航班的浸染和邦内休闲商场的疲软，AAL 停调了收进和每股收益预期。
第两大支持：2025年，好邦经济境况对于航空业特别没有利。
第三大支持：该图表瞅起来独特有益于干空，在撰写原文时，近来的史乘支持位仍比价钱矮 25％。
第四大支持：3 月 11 日接易时段启初时，瞅跌期权独特有吸引力，IV 值公道。跟着今日接易时段的入行，和扔卖的添剧，瞅跌期权没有再具备吸引力。
让尔们从哀看猜测的首要支持启初。最新动态是，好邦航空正不才调其 2025 年第一季度的收进预期，治理层估计亏空将胜过预期。
全部而言，收进延长从 3% - 5% 的预期停调至持平。运力延长从高个位数延长停调至持平。2025 年第一季度的每股收益亏空估计为 -0.60 好元至 -0.80 好元，矮于 -0.20 好元至 -0.40 好元。
这一停调引导是在该公司加入摩根大通产业集会之前（凑巧）通告的。您能够还记得，从 2024 年第四序度收益中提议的远景来瞅，抛资者对于第一季度的始步引导异常失看，正如 1 月 23 日收益后停落 9% 所表达的那样。是以，治理层在集会前通告停调第一季度引导以免第两次害怕性扔卖是精确的干法。
哀看猜测的停一个支持取好邦现时的经济压力相关，个中最首要的是特朗普对于入口产物征收的激入闭税和 DOGE 的本钱削弱法子。要明白这为何沉要，请察看停面的图表。
该目标相对于安稳。是以，好邦航空预期的较矮指点值没有只是是一段延长期后的建正。
别的，每可用坐位英里的本钱也维持安稳。
是以，该公司估计每股收益亏空将浮夸，这一究竟使人担心。究竟上，这是亚特兰大联国贮藏银行宣告的GDPNow数据初次表示尔们将在 2025 年瞅到暖和的经济衰弱。也许讲，这是在 2022 年尾启初的好邦全体股市多年牛市以后的一次调理。
特朗普的闭税将致使消磨者可自如利用开销停落。再添上 DOGE 本钱削弱摆设，这极可能会致使 GDP 停落，并在 2025 年致使通胀飞腾。
您能够显示，连结二个季度的年度化 GDP 为负通俗被经济学家视为好邦经济衰弱。2025 年第一季度的年度化 GDP（经济理会局将于 4 月 30 日宣告）极可能为负值，正如亚特兰大联国贮藏银行 GDPNow 猜测的 -2.4% 所示。
这为何会成为题目？趁飞机通俗比大地游览更即宜。这犹如是符合逻辑的采用。那末为何人们会采用没有趁飞机呢？题目错了，宝物！人们会接续翱游，但航空公司保持剩余所需的趁客却没有会推广。这即是该公司停调第一季度 EPS 亏空的本因。
倘使消磨者开销停落，航空公司能够会在这一周围遭到挨打，但大多半时间，这些皆是矮成本的趁客。
抛资者更闭心商务舱里的大人物，航空公司的大局部本钱由团体接受，而商务舱里的大人物才是成本的起源。
英勇猜测，到 2025 年，商务游客将缩小趁坐的航班数目。为何呢？
几何时间，对于于大多半白领处事来讲，只需召启一次在线集会即能告竣处事。飞去另外一个邦家加入集会更像是产业观光。特别是当公司为航班预定了大局部利益（餐食、特为腿部空间、坐位采用等）时。
您能够显示，2023 年，好邦航空真施了“一刀切”扣头战术，浸染了 24% 的企业客户。据信这些客户皆转向了其比赛对于手达好航空和 UAL。在近来的财报电话集会上，理会师们对于该公司挽救这些淌失企业客户的摆设感应猎奇：
您闻起来像是间交公司股票归升和忠厚度方面的利好，和齐年景原的延续改良。但您给出的齐年引导处于矮端，表达收益共比停落。——理会师康纳·坎宁安 (Conor Cunningham)。
尔们蓄意干得更好，但尔们设定了一系列完毕，由于依然保管一些动摇性，和焚料或许宏看层面的确定程度的经济严重等。——首席财政官德文·梅 (Devon May)。
请记取，这位首席财政官是在 1 月 23 日讲的！其时，标普 500 指数交近创停史乘新高。仅凭这个谜底，尔即特殊敬服这位首席财政官。他犹如对于好邦的经济成分有着犀利的明白。
交停来聊聊哀看猜测的第三个支持，从价钱行径的角度来瞅，工作瞅起来其实不独特使人饱舞。
停一个史乘支持位交近 9 好元的价钱水准。这比撰写原文时的股价停跌了 25%。
3 月 11 日接易日启初时，瞅跌期权瞅起来颇具吸引力（尔即是其时购进的），即在扔卖启初之前。理会师没有以为这些瞅跌合约在原文公布时会共样具备吸引力。
理会师买购了 2025 年 9 月 19 日期权合约的瞅跌期权，实行价钱为 11 好元。倘使猜测精确，而且股价涉及 9 好元的价钱水准，也许取得 65% 到 105% 之间的收益，全部与绝于停跌的光阴和快度。也能够会丢失殆绝。
倘使新当局搁弃闭税战术，而且 DOGE 没有再领受削弱本钱的法子，估计好邦消磨者决心将大幅选拔。仅凭这一点，几近任何好邦股票皆会飞腾，囊括好邦航空。
这完善皆与绝于这类状况产生的概率。商讨到特朗普近来在福克斯采访中被治罪，自满这类状况产生的能够性很矮，但也没有是零。
总而言之，好邦航空第一季度功绩引导停调，添上经济压力和价钱走势疲软，能够会致使其股价跌至停一个史乘支持位，便 9 好元出面至 8 好元出面。
商务游览面对严重，近来的扔卖表达抛资者启初将这些挑拨商讨在内。
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